365最新地址:美国财政存款预期差对于净发行的影响

    美国财政部(US Treasury Department)在7月底做出的最新预测中，估计12月底美国国债存款账户的现金余额为4100亿美元。与此同时，有人提到，主要交易商预测，美联储尽早停止对公开市场操作账户到期日的干扰，将减少2019财政年度对私营部门约280亿美元贷款的需求。

美国债券的实际净发行额与TGA的实际金额变化有关。当TGA的实际现金余额超过预期时，下一季度的实际净发行量将相应减少。

2015年后，投资者分两轮增加了美国债务，这反映在TGA账户的两次明显增加上。在监管压力下，他们都增加了对美国债务的美元配置。

第一阶段的增长是由于政府资金的扩张。自2016年10月以来，美国推出了新的货币市场法规，对机构优质基金采用浮动净值估值，而主要投资美国国债的政府基金不受影响。中国境外的大量美元资产撤出优质基金，投资于政府基金。

第二阶段是，2017年底的税制改革将对境外投机征收资本利得税，这将带回大量欧洲美元。基于商品和税制改革的新规定将在投资者登陆前给予他们一定的适应期，投资者将增加他们对美国债务的分配。